Reporte Semanal | 18 al 22 de Octubre 2010

Por: Hernán Aya
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Símbolos en el reporte: VIX - NDX - SPX - RUT

Índice de Volatilidad del CBOE ($VIX). Los precios del VIX están cotizando alrededor del nivel de 18,78 pts. El movimiento fue lateral durante toda la semana, en lo que parece ser un movimiento lateral. En el momento en los precios se encuentran cotizando por debajo de su respectivo promedio de 50/200 días, generando una divergencia positiva con el indicador del MACD. Estamos en un nivel extremo de confianza y complacencia en el mercado, puesto que la lectura del índice del VIX está por debajo del nivel crítico de 20 puntos.

La asignación de riesgo en este tipo de escenarios debe efectuarse con relación a vega. El escenario esperado es un incremento en la volatilidad implícita, por lo tanto las estrategias que debemos aplicar en este tipo escenario son vega positivas.

En vista de que debemos obedecer a una diversificación sana del portafolio, debemos utilizar una gran porción de nuestro dinero en estrategias vega positivas pero al mismo tiempo otra porción menos grande, para estrategias vega negativas.

Fortaleza semanal de los índices.

El rango de lectura para esta semana se ubica entre 61 y 65 pts. Siendo el índice del NDX el que ocupa el primer lugar y el russell 2000 el que ocupa el último lugar. Es la primer vez desde hace mucho tiempo que el russell 2000 se ubica en el último lugar de nuestra lista de fortaleza; en consecuencia, podemos inferir que las acciones de pequeña capitalización tuvieron un desempeño muy por debajo de resto del mercado.

Una lectura entre el rango entre 60 pts y 70 pts, demuestra una tendencia consolidada alcista.

Fortaleza mensual de los índices.

El rango de lectura se encuentra entre 54 pts y 62 pts. En una ventana de tiempo de mayor magnitud, el mercado se sostiene dentro del área positiva, en la medida en que todo los índices se encuentran por encima del nivel crítico de: 50 pts.

La lectura de fortaleza mensual está por debajo de la lectura de fortaleza semanal; lo que significa que en una ventana de tiempo de mediano plazo sostenemos una ganancia de momentum comparada con una ventana de tiempo de largo plazo.

Ahora bien, en el caso del índice del NDX que ha tenido el mejor desempeño durante el último rally, podemos observar una divergencia negativa entre los precios y el comportamiento de la fortaleza (RSI Wilder). En otras palabras, mientras los precios han alcanzado un nuevo máximo comparado con el máximo logrado a mediados de abril, la línea de fortaleza se ha quedado rezagada. Esto implica que los precios pueden encontrarse seriamente susceptibles a un periodo correctivo.

Grafica de largo plazo del mercado (NDX, RUT, SPX).

Nasdaq-100 (NDX). El movimiento absoluto acumulado para el índice del NDX es de: 106,17 que equivale a 70,46% del promedio trimestral (150,68).

Russell-200 (RUT). El movimiento absoluto acumulado para el índice del RUT es de:27,29 pts que equivale a 49,77% del promedio trimestral (54,77 pts).

S&P-500 (SPX). El movimiento absoluto acumulado para el índice del SPX es de: 41.88 pts que equivale a 58,43% del promedio trimestral (71,67 pts).

Grafica semanal del mercado (NDX, RUT, SPX).

Nasdaq-100 (NDX). Completó su octava semana alcista del último rally. Ambos promedios semanales se encuentran con pendiente positiva lo que significa que en el mediano y largo plazo la tendencia es alcista. Este índice ha sido el único hasta el momento o que ha logrado superar el máximo de abril. El desempeño de la semana fue de: 0,68% lo que significa que tuvimos una sesión de equilibrio. Grafica aquí.

Russell-2000 (RUT). Completamos la segunda semana después del cruce que hizo el promedio de diez semanas desde abajo hacia arriba al promedio de 40 semanas. La pendiente de ambos promedios es completamente positiva lo que significa que en el mediano y largo plazo estamos todavía en una tendencia alcista. El desempeño acumulado de la semana es de: 0,03% una semana de equilibrio. Grafica aquí.

S&P -500 (SPX). Al igual que el índice del russell 2000, completamos la segunda semana a partir del cruce que hizo el promedio de 10 al promedio de 40 semanas. La pendiente de ambos promedios permanece positiva lo que significa que en el mediano y largo plazo estamos en una tendencia alcista. El desempeño acumulado a la semana es de: 0,58%. Grafica aquí.

Para esta semana han caído la cantidad de acciones que están cotizando por encima de su respectivo promedio de 50 días y que pertenecen al índice del standard and poor's 500. En la semana pasada logramos el máximo histórico de la cantidad de acciones en todo lo corrido del año 2010. Note que cada vez que este indicador alcanza el nivel de 90% el mercado tiende a corregir.

La cantidad acciones que pertenecen al S&P-500 y que están cotizando por encima de su respectivo promedio de 200 días también ha caído. No obstante, en el mediano y largo plazo todavía tenemos un 30% de acciones que pueden potencialmente ubicarse por encima de dicho promedio.

Análisis sentimental del mercado (SPX).

Durante los últimos cinco días, el promedio de comercio electrónico de contratos por muy bajo. Solamente el día miércoles tuvimos un incremento significativo en la cantidad de contratos tipo put comerciados. La cantidad de puts comerciados excede a la cantidad de contratos call comerciados; en consecuencia, el indicador del P/C Ratio se encuentra por encima de 1.

Bajo las actuales condiciones, el mercado posee un SKEW negativo horizontal. Eso significa que una gran cantidad de contratos put están siendo utilizados como mecanismo de protección de portafolios. Recordemos que esta es una distribución normal de la volatilidad implícita.