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REPORTE SEMANAL LISTO

POR FAVOR DESCARGUE EL REPORTE SEMANAL EN LA SIGUIENTE DIRECCIÓN:
http://www.4shared.com/file/Sf_tlqn-/ReporteMercado.html

Put al descubierto

Quiero mostrarle en este video como puede usar la venta de put al descubierto para poder comprar un paquete de acciones a su precio ideal estimado. En esta estrategia usted recibirá un pago adicional (prima) por esperar que su orden se llene.

El video lo puede encontrar en el área de descargas con el nombre de "Venta de Put al descubierto ".. Espero que lo disfrute.

http://www.spreadmarket.com/recursos.html

Video Tips! para abrir un Iron Condor

Hola Amigos... hay un nuevo video grátis que puede descargar desde el área de recursos de http://www.spreadmarket.com/

Área: http://www.spreadmarket.com/recursos.html

Reporte Semanal - 7 al 11 de Junio de 2010

Ya está disponible el reporte semanal de la sesión entre el 7 de junio al 11 de junio de 2010.

Puede descargar el archivo PDF a través del siguiente link:
http://www.4shared.com/document/j8HTehVS/reporte_semanal.html

Neutralizando delta - Ejemplo Práctico

En varias ocasiones hemos escuchado la frase de: "Neutralizar delta" o algo muy similar como "Delta neutral". En este post trataré de explicar qué significa una posición delta neutral y por supuesto ver un ejemplo de como se neutraliza delta en el campo real. Si usted ya ha revisado antes el perfil de riesgo de la estrategia de calendario o diagonal, entonces ya ha estado en contacto directo con una estrategia delta neutral.

Delta es una de las griegas más importantes y mide la sensibilidad de un contrato con respecto al movimiento del activo subyacente. En palabras más amigables, cuanto dinero ganas o pierdes en tu posición por cada dolar que se mueva la acción, índice o ETF en el cual tengas tus contratos. Si tengo un contrato que tiene un delta de 10, entonces significa que si la acción se mueve un dolar hacia arriba ganaré (en términos virtuales y teóricos) 10 dólares en mi contrato y si la acción cae un dolar entonces perderé (en términos virtuales y teóricos) 10 dolares.

Observe detenidamente este perfil de riesgo de un diagonal en el ETF del SPY. Note que tiene un valor de delta de 10.61, así que ya sabemos cuánto vamos a ganar o perder por cada dolar que suba o baje el SPY. Este tipo de posiciones se configuran para que su delta inicial sea lo más cercana a cero; aquí en este ejemplo se compra y vende simultáneamente dos contratos por lo tanto la resultante de sus deltas deben ser cercanas a cero. De ahí que se le conozca como una posición delta neutral.

El objetivo de esta estrategia es que los precios permanezcan en el centro y si esto sucede entonces generamos la máxima ganancia posible. Pero en caso contrario, necesitaremos cerrar o ajustar la posición. A este tipo de posiciones cuyo objetivo es generar dinero sin movimiento del activo subyacente se les conoce como estrategias delta neutral-gamma negativas.

Delta Neutral + Gamma Negativa = Calendarios, Diagonales, Iron Condor, Mariposas.

En el caso de la estrategia de Cono (Straddle) es una posición delta neutral también, pero gamma positiva. Lo que implica que necesitamos que el precio se mueva fuertemente en cualquier dirección para poder generar la ganancia.

Note que unos días después de abierta la posición, los precios no se quedaron dentro de nuestra área deseada. Es en este punto, cuando necesitamos neutralizar delta o sea volver nuestra delta general casi cero. Si observa con atención el valor de delta en este punto es de -26.88, eso significa que si el SPY aumenta un dolar, mi posición perderá -$26.88 dolares.

Una forma muy popular pero quizás poco conveniente para reducir el valor absoluto de delta es agregando acciones. Cada acción aporta 1 delta positivo, así que para reducir mi valor de -26.88 deltas, debo agregar a mi posición 27 acciones del SPY.

En la gráfica puede observar que al agregar 27 acciones del SPY equivalentes a 27 deltas, mi delta general se reduce a 0.13. En otras palabras, si el precio del SPY aumenta un dólar ya no voy a perder -$26 dólares sino que voy a ganar $0.13 dólares.



En resumen

Delta mide la cantidad de dinero que ganas o pierdes en términos virtuales por cada dólar o punto que se mueva el activo subyacente. El signo de delta representa la dirección en la cual deben moverse los precios para generar ganancias en mi posición. Delta debe complementarse con gamma para saber que tipo de movimiento necesitamos en nuestra generación de ganancias.

El VIX y el Manejo de Riesgo

Probablemente en muchas ocasiones hemos escuchado y/o leído acerca del popular índice del $VIX. EL propósito de este post no es documentar sobre dicho índice, debido a que en la red podemos encontrar demasiada información - Aquí un artículo muy completo.- sino compartirle mi experiencia en el trading al trabajar con dicha herramienta.

El $VIX suele ser muy útil al momento de definir y manejar el riesgo de un portafolio. Como regla general comenzaremos por comprender que existen dos niveles claves:

Nivel 1 = Cuando el $VIX está por debajo de 20
Nivel 2 = Cuando el $VIX está por encima de 40.

Note que en la siguiente gráfica del $VIX tenemos claramente definidos esos dos niveles.

Ahora bien, la sabiduría popular nos dicta que cuando el $VIX toca el nivel 1, el mercado está muy sobrecomprado y exite el riesgo de una caída en los precios o un periodo correctivo. Entiéndase aquí el "mercado" como el índice $SPX (Standar & Poor´s 500).

En el otro sentido, cuando el $VIX toca el nivel 2 el mercado se encuentra muy sobrevendido y puede comenzar un movimiento alcista.

¿Cómo aplicamos este principio en nuestro trading?... suponga que el mercado ha incrementado fuertemente y usted posee una cartera con distintas posiciones de delta neutral tales como: Short Iron Condor, Long Butterfly, Long Calendars, etc. Si el mercado se encuentra en un estado de sobrecompra, lo más probable es que tarde o temprano los precios comiencen a caer y ponga en riesgo toda su cartera ya que la mayoría de sus posiciones son gamma negativas; en otras palabras, una gran caída del mercado puede generarle pérdidas catastróficas.

Es en ese momento cuando toma sentido la identificación y asignación del riesgo. La identificación consiste en reconocer el estado de sobre compra y el nivel crítico 1 del $VIX. y la asignación consiste en convertir nuestras posiciones gamma negativas en gamma positivas.

Un ejemplo clásico puede ser la compra de contratos puts como mecanismo de protección. En mi caso cuando el $VIX toca el nivel 1 , acostumbro a comprar puts sobre algunos ETF´s como el IWM, SPY y DIA con tres meses al vencimiento para protegerme en caso de una eventual caída en los precios. En este escenario, si los precios caen entonces voy a tener pérdidas en mis posiciones de Iron Condor, Mariposas y Calendarios, pero tendré ganancias en los contratos Puts. Estas ganancias pueden ser suficientes para cubrir las pérdidas totales o por lo menos mitigar en gran medida.

Para concluir, mi recomendación es que cuando el $VIX toque el nivel 1 comience a compra contratos puts simples en ETF´s y cuando el $VIX toque el nivel 2 entonces comience a comprar contratos Calls también.... la cantidad de contratos depende del volumen de dinero que tenga invertido en el momento.

El valor de las Griegas en el Option Trading

¿Qué son las griegas?

Delta, gamma, theta, vega y rho pertenece al grupo de las griegas en opciones y son quizás los aspectos más importantes del option trading. Las griegas son medidas de sensibilidad de las opciones a ciertos factores externos, por ejemplo: Delta mide la sensibilidad de los contratos de opciones con respecto al movimiento del activo subyacente.

Las griegas siempre han sido el fantasma del aprendizaje en el trading, en la medida en que muchos evitan aprender este tema por la “complejidad” del mismo; incluso suele omitirse por considerarse erróneamente un tema puramente teórico y sin aplicaciones prácticas. No obstante, nada está más lejos de la realidad!; aquellos que nos dedicamos al manejo de riesgo en posiciones avanzadas de opciones sabemos que la única manera de sortear el riesgo es a través de la neutralización de las griegas en su respectivo momento.

En otras palabras, podemos ajustar una posición perdedora para convertirla en una posición ganadora solamente a través del uso de las griegas y sin necesidad de observar la gráfica de precios o de análisis técnico.

Suponga que usted se sube a un vehículo que no posee tablero o panel de instrumentos, y no puede medir velocidad, combustible, temperatura, etc. Sería extraño manejar un vehículo con esas características, pero no sería una limitante. En otras palabras, usted puede prescindir del uso del panel de instrumentos de un vehículo y aún así puede manejar sin inconvenientes.

Lo mismo sucede en las opciones, en nuestro panel de instrumentos estarían las 5 griegas. Delta representaría la velocidad, gamma la aceleración, theta y vega el combustible y la potencia. En este sentido, podemos generar dinero con opciones sin necesidad de usar las griegas pero sería lo mismo que conducir el vehículo sin el panel de instrumentos.

La especulación y las griegas

En muchos casos, cuando nos dedicamos exclusivamente a especulación el uso de las griegas pasa a un segundo plano. Solo nos interesa usar correctamente el análisis técnico para determinar el punto de entrada y salida correcto; si los precios suben entonces compramos CALLs y si los precios caen entonces compramos PUTs.

En este escenario simplista de comercio, olvidamos revisar nuestro panel de griegas para reconocer que si estamos en un escenario de alta volatilidad implícita y compramos ya sean Calls o Puts estaríamos más propensos a perder dinero por el impacto negativo de vega en nuestra posición o incluso si los precios se mueven en sentido lateral perderíamos dinero por el inevitable paso del tiempo (theta negativo).

¿Por qué razón es tan confuso las griegas?

Recordemos que las griegas son medidas de sensibilidad a factores externos y el mercado es altamente dinámico y cambiante. En consecuencia, los valores y signos de las griegas serán distintos para cada situación y estrategia.

Por ejemplo: la famosa estrategia de Short Iron Condor se le reconoce por ser delta neutral – gamma negativa. Sin embargo, esto es simplemente un formalismo para describir el punto central de la posición ya que a medida que los precios se mueven, el valor y signo de delta va cambiando al igual que el valor y signo de gamma. Incluso dentro del mismo perfil de riesgo podemos encontrar valores de gamma con signo negativo y valores de gamma con signo positivo.
Estas características cambiantes de las griegas generan un alto grado de confusión.

Para agrandar el enano de la confusión, cada griega es sensible a los cambios de las demás griegas- por ejemplo: el valor de gamma depende del valor de delta y este a su vez depende del paso del tiempo (Theta) y de los cambios en la Volatilidad Implícita (Vega).

Pensemos en el siguiente escenario: Suponga que el día de hoy tenemos un contrato que tiene un delta de 65 y un gamma de 12. Si los precios permanecieran constantes y la volatilidad implícita aumentara significativamente, este valor de 65 podría reducirse tal vez a un valor de 60, puesto que en escenarios de alta volatilidad aumenta la incertidumbre y todas las deltas de los contratos tienden a acercase a un valor central de 50. Este cambio obviamente afectará el valor de gamma.

Esta sensibilidad de las opciones a cambios externos hace que el tema de generar dinero con dichos instrumentos no sea tan fácil como aparenta. Es por esa razón, que cuando usted especula con contratos calls y puts puede estar perdiendo dinero aún cuando los precios se están moviendo a su favor.

La buena noticia es que si usted aprende el uso correcto de las griegas tendrá a su disposición una herramienta muy poderosa para generar dinero con opciones y ajustarse a condiciones cambiantes del mercado. El mensaje de fondo que deseo transmitirle es muy claro: Sin una comprensión de las griegas, generar dinero con opciones puede ser una tarea frustrante así que dedique tiempo y esfuerzo en dominarlas.