Ancestry.com (ACOM) - Reporte Especial

He preparado un reporte especial de la compañía Ancestry.com (ACOM) que puede descargar inmediatamente después de completar el siguiente formulario.

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¿Qué mueve el precio de las acciones?

Hay muchos aspectos importantes que cualquier inversionista debe tomar en cuenta al momento de analizar una compañía. Productos, Ventas, Costos, Cuota de Mercado, etc. algunos de ellos tienen un impacto directo sobre el desempeño de la compañía; mientras que otros, son puntos de referencia puramente subjetivos para los analistas. Un error muy común en muchos inversionistas novatos consiste en relacionar directamente los aspectos fundamentales con el precio de la acción, por ejemplo: "El precio de XYZ aumentará porque en septiembre lanza al mercado un nuevo dispositivo móvil".

Es muy frecuente que el incremento en los precios de una acción sea asociado con aspectos fundamentales positivos. Algunos ejemplos de dichos eventos fundamentales positivos son:

• Lanzamiento de nuevos productos
• Incremento en Ventas 
• Incremento en Ganancias / Acción
• Recomendación de los analistas

"Si es positivo entonces aumenta el precio, si es negativo cae"

Un mito popular consiste en suponer que el precio de la acción de una compañía aumentará cada vez que muestre un incremento en sus ventas, ganancias o haga el lanzamiento de un nuevo producto.  Este tipo de suposición es una asociación directa entre el aspecto fundamental de la compañía (el producto, las ventas, etc) y el desempeño del precio de sus acciones.

En el otro sentido, y aunque con menos frecuencia suele asociarse aspectos fundamentales negativos como demandas, despidos, reporte de pérdidas, etc con la caída en el precio de las acciones.

El siguiente diagrama es una representación del proceso de asociación directa que hacen los inversionistas.

La trampa detrás de la suposición

La razón por la cual es un grave error hacer suposiciones de incremento en los precios de una acción basados en aspectos fundamentales es que no existe una relación directa entre los dos. El precio de una acción aumenta o cae directamente por la relación de oferta y demanda y no por la cantidad de dinero en ventas de la compañía o el número de nuevos productos.

Casi siempre los inversionistas compran y venden acciones basados en su propio juicio de una compañía. La forma como los inversionistas perciben los aspectos fundamentales de una compañía es clave para determinar si quiere o no comprar sus acciones. Suponga que la compañía XYZ ha reportado un incremento del 10% en sus ventas anuales con relación al año pasado; para algunos inversionistas este incremento es estupendo y perciben un ambiente satisfactorio para invertir; mientras que otros, podrían pensar que no es un incremento suficiente.

La percepción es un aspecto puramente psicológico y subjetivo. Lo bueno y lo malo es relativo para cada persona y eso precisamente se refleja a diario en la bolsa de valores.

El precio se mueve a causa de la percepción de los inversionistas.

Para los amantes de las suposiciones directas, ésta es una dolorosa verdad. Le diré cómo funciona este proceso: un inversionista percibe un evento en los fundamentales como bueno o malo de acuerdo a su propio juicio y crea en su cerebro una expectativa positiva o negativa; es precisamente esa expectativa la que lo impulsa a tomar una decisión: Comprar o vender.

Si una compañía tiene un incremento en sus ventas y el inversionista lo percibe como algo bueno, su expectativa frente a los precios sería de "crecimiento". En otras palabras, el inversionista espera que los precios de la acción de dicha compañía aumente en el mediano plazo porque tuvo un incremento en sus ventas. Si el inversionista quiere aprovechar tal situación para ganar dinero, lo que hace es comprar acciones de la compañía y dicha compra se conoce como demanda; recuerde que la demanda hace que los precios aumenten.

En este ejemplo hipotético no fue el incremento de las ventas de la compañía lo que motivo la compra de las acciones, fue la percepción del inversionista!.

¿La percepción de los inversionistas mueven los precios de las acciones?

SI.  Los precios se mueven por causas puramente psicológicas y subjetivas. Si los precios se movieran exclusivamente por aspectos fundamentales, ¿cómo podríamos explicar que algunas compañías con muy buenos fundamentales tengan un precio muy bajo y otras con pésimos fundamentales tengan precios muy altos?.

La próxima vez que vea aumentar el precio de la acción de una compañía pregúntese ¿cuánto de ese incremento se debe a los buenos fundamentales y cuánto a la percepción de los inversionistas?.

¿Podrá Yahoo Salir de Su Crisis?

Después de una intermitente línea de mando en las arcas del popular buscador Yahoo - pasando por varios presidentes ejecutivos - Ross Levinsohn asume temporalmente el mando de la compañía para centrarse en una antigua estrategia para salir del estancamiento en el que está sumido YHOO en el momento.

Yahoo.com es el 4to sitio más importante del mundo de acuerdo al ranking de alexa y recibe un tráfico diario aproximado de 18 millones de usuarios. De un tiempo para acá, la compañía no ha podido centrarse en un modelo de negocios competitivo que mejore sus condiciones financieras.

Yahoo tiene actualmente un tamaño de activos de 14.782 millones de dólares, de los cuales el 84% corresponde al patrimonio de los accionistas y el 16% restante a compromisos de la compañía (deuda + otros pasivos).

Si revisamos un poco la situación actual de la compañía, nos sobrarían los elogios al momento de resaltar la poca deuda que posee, el alto grado de riqueza que ha generado y la estabilidad en sus finanzas.No obstante, al echarle un vistazo al comportamiento del ingreso operativo de la compañía queda en evidencia un estancamiento e incluso una disminución del mismo.

Desde 2009 yahoo ha dejado de crecer y mantiene el mismo tamaño en sus activos; y lo que más me preocupa es que su ingreso operativo cada vez desmejora. A continuación los datos del ingreso operativo de los últimos 5 años.

Ingreso Operativo por Año (en millones de dólares):

$6969 (2007)
$7208 (2008)
$6460 (2009)
$6324 (2010)
$4984 (2011)

Este es un ingreso operativo muy pequeño que al restarle los costos y deducciones por deuda e impuestos queda muy insignificante para una compañía tan grande. De hecho el retorno sobre activos (ROA) actual es de: 7.4%, lo que significa que su ingreso neto solamente asciende a $ 1094 millones de dólares. 

No es una situación muy crítica en el sentido de que Yahoo no tiene tanta deuda y cuenta con un sobrante en caja que no necesita puesto que no hay crecimiento. Sin embargo, Yahoo ha dejado de crecer y sus ventas también y eso no es bueno!. De hecho el precio de sus acciones también está estancando en el rango entre $18 - $12.

¿A que le apuesta Yahoo, ahora?

La estrategia de Yahoo es consolidar su negocio de venta de anuncios. En mi opinión hay mucho por trabajar para revivir el crecimiento de la firma. Si usted está pensando en el momento comprar acciones de Yahoo, debería esperar un poco a que las condiciones mejoren y se vea un panorama mucho más claro.

Saludos,

Hernán Aya
cursodebolsa@mail.com